第94章 波澜
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2008年7月7日，星期一。
上午八点十五分。
远星资本的官方网站上，一份PDF文件被静悄悄地上传到了"投资者通讯"的子页面里。
没有新闻发布会，没有媒体通气，没有提前给任何一家财经媒体打招呼。
文件的标题极其朴素：
《关于当前市场环境与远星资本投资立场的公开信》
署名：陆泽（LanCe Walker），远星资本管理有限公司，创始人兼首席投资官。
日期：2008年7月7日。
文件大小：347KB。
总共四页。
在上传的最初十五分钟里，这份文件的下载量是零。
因为没有人知道它的存在。远星资本的官方网站，平时的日均访问量大约是二十到三十次，绝大部分还是来自谷歌的爬虫机器人。
上午八点三十二分。
第一个真正的人类读者出现了。
那是远星资本法务顾问杰森·沃尔夫的助理。按照伊莎贝拉的指示，她在文件上传后的第一时间，把PDF的链接通过加密邮件，发送给了远星资本在ISDA协议下的五家交易对手方的客户关系主管——高盛、摩根大通、德意志银行、巴克莱和AIG。
邮件的措辞极其标准化：
"敬启者：附件为远星资本管理有限公司最新发布的投资者公开信。此信已同步发布于我司官方网站。谨供贵司参阅。"
这是一封看起来完全无害的、例行公事般的客户通讯。
但它就像一滴落入平静水面的墨水——在最初的几秒钟里，什么都看不出来。然后墨水开始扩散，从一个针尖大的黑点，变成一团越来越大的、无法被忽视的暗色漩涡。
上午八点四十七分。
高盛。布罗德街200号。四十三层。
FICC部门的信用衍生品交易台主管凯文·莫里斯，在例行检查客户邮件的时候，看到了那封来自远星资本的通讯。
他点开了附件。
扫了一眼标题。
然后他的手指停在了鼠标上。
他开始读。
读到第一部分——关于石油——的时候，他的眉头皱了起来。
"当前的油价已经显著脱离了基本面能够支撑的合理区间……远星资本目前正在系统性地削减能源多头头寸……"
凯文·莫里斯在椅子上坐直了。
远星资本在公开宣布清仓石油多头。
这不是小事。在过去两个月里，远星在原油市场上的名声已经传遍了整个华尔街。那个"杀死贝尔斯登的人在做多石油"的消息，是推动无数跟风资金涌入原油市场的重要情绪因素之一。
现在，这个人说他在跑。
如果这个消息传开——
凯文的手指已经开始动了。他没有继续往下读，而是立刻把这封信的PDF转发给了FICC部门的十二个高级交易员，以及高盛的首席风险官。
邮件标题只有四个字："立刻阅读。"
上午九点零三分。
彭博终端。
在华尔街，彭博终端不仅仅是一个数据工具。它内置的即时通讯系统（IB），是全球金融从业者最常用的实时信息交换平台。每天有数以万计的交易员、分析师和基金经理，通过IB系统传递消息、交换情报、发送研报链接。
上午九点零三分，一个在高盛信用衍生品台工作的初级交易员，在他的IB群组里，发了一条消息：
【刚看到远星资本发了一封公开信。他们在清仓石油多头。而且……后面关于金融体系的部分，你们自己看吧。链接附上。】
这条消息被发送到了一个包含三十七名成员的私密群组里。
三十七个人。
在接下来的四分钟里，这三十七个人中的至少二十个，把这条消息和那个链接，转发到了他们各自所在的其他群组里。
那些群组里又有人继续转发。
从九点零三分到九点十五分。
十二分钟。
那份PDF文件的下载链接，像一颗投入池塘的石子激起的涟漪，以几何级数的速度，在彭博终端的IB网络里扩散开来。
上午九点十五分。
纽约，各大投行的交易大厅。
事情开始变得不一样了。
在摩根士丹利的固定收益交易台，一个资深交易员读完了那封信的金融部分，然后一把抓起了桌上的电话，拨给了他在摩根大通的老同学。
"你看远星的那封信了吗？他在说谁？他说的'商业地产估值被高估了三百到四百亿'是在说谁？"
电话那头沉默了两秒："雷曼。"
"我知道是雷曼。但他没有点名。这意味着——"
"这意味着可能不止雷曼。"
在美林证券的风控部门，一个初级分析师把那封信打印出来，走进了他上司的办公室。
他的上司读完之后，脸色变了。不是因为雷曼——那已经是旧闻了——而是因为那段关于"第三级资产规模超过股东权益"的描述。
他拿起计算器，调出了美林自己的资产负债表。
第三级资产占股东权益的比例。
他算完之后，把计算器翻过来扣在桌上，坐在那里愣了大约十秒钟。
在花旗集团的研究部门，三个分析师围在一台终端前，逐段逐句地分析那封信的措辞。
"他说'部分金融机构在其资产负债表上，仍然以接近历史峰值的价格标注商业地产资产'——这是在说雷曼，但也可以是在说我们。"
"他说'第三级资产规模已经达到了与股东权益相当甚至超出的水平'——这绝对是在说我们。花旗的Level 3比雷曼还高。"
"他到底在做空谁？他做空的是雷曼，还是整个金融板块？"
没有人能回答这个问题。
因为那封信最精妙的地方，恰恰在于它没有给出答案。
它像是一个在黑暗的房间里突然亮起的手电筒——它照亮了一片区域，但你不知道它到底在找什么。你只知道，它照到的每一样东西，都让你感到不安。
上午九点二十八分。
距离美股开盘还有两分钟。
CNBC的制片人在开盘前的最后一次编辑会上，拍了一下桌子：
"那封远星的公开信，谁看了？"
三个编辑同时举手。
"头条给它。把贝尔斯登那次的旧素材调出来，做一个对比框。标题——"
他想了两秒。
"'贝尔斯登杀手'再度开炮：远星资本警告美国金融体系面临系统性风险"
"给我联系远星资本的媒体对接人——如果他们有的话。如果没有，直接给Walker本人打电话。我要独家采访。"
"还有，把信里关于石油的那段单独截出来。'远星正在清仓能源多头'——这条单独做一个滚动快讯。"
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远星资本的官方网站上，一份PDF文件被静悄悄地上传到了"投资者通讯"的子页面里。
没有新闻发布会，没有媒体通气，没有提前给任何一家财经媒体打招呼。
文件的标题极其朴素：
《关于当前市场环境与远星资本投资立场的公开信》
署名：陆泽（LanCe Walker），远星资本管理有限公司，创始人兼首席投资官。
日期：2008年7月7日。
文件大小：347KB。
总共四页。
在上传的最初十五分钟里，这份文件的下载量是零。
因为没有人知道它的存在。远星资本的官方网站，平时的日均访问量大约是二十到三十次，绝大部分还是来自谷歌的爬虫机器人。
上午八点三十二分。
第一个真正的人类读者出现了。
那是远星资本法务顾问杰森·沃尔夫的助理。按照伊莎贝拉的指示，她在文件上传后的第一时间，把PDF的链接通过加密邮件，发送给了远星资本在ISDA协议下的五家交易对手方的客户关系主管——高盛、摩根大通、德意志银行、巴克莱和AIG。
邮件的措辞极其标准化：
"敬启者：附件为远星资本管理有限公司最新发布的投资者公开信。此信已同步发布于我司官方网站。谨供贵司参阅。"
这是一封看起来完全无害的、例行公事般的客户通讯。
但它就像一滴落入平静水面的墨水——在最初的几秒钟里，什么都看不出来。然后墨水开始扩散，从一个针尖大的黑点，变成一团越来越大的、无法被忽视的暗色漩涡。
上午八点四十七分。
高盛。布罗德街200号。四十三层。
FICC部门的信用衍生品交易台主管凯文·莫里斯，在例行检查客户邮件的时候，看到了那封来自远星资本的通讯。
他点开了附件。
扫了一眼标题。
然后他的手指停在了鼠标上。
他开始读。
读到第一部分——关于石油——的时候，他的眉头皱了起来。
"当前的油价已经显著脱离了基本面能够支撑的合理区间……远星资本目前正在系统性地削减能源多头头寸……"
凯文·莫里斯在椅子上坐直了。
远星资本在公开宣布清仓石油多头。
这不是小事。在过去两个月里，远星在原油市场上的名声已经传遍了整个华尔街。那个"杀死贝尔斯登的人在做多石油"的消息，是推动无数跟风资金涌入原油市场的重要情绪因素之一。
现在，这个人说他在跑。
如果这个消息传开——
凯文的手指已经开始动了。他没有继续往下读，而是立刻把这封信的PDF转发给了FICC部门的十二个高级交易员，以及高盛的首席风险官。
邮件标题只有四个字："立刻阅读。"
上午九点零三分。
彭博终端。
在华尔街，彭博终端不仅仅是一个数据工具。它内置的即时通讯系统（IB），是全球金融从业者最常用的实时信息交换平台。每天有数以万计的交易员、分析师和基金经理，通过IB系统传递消息、交换情报、发送研报链接。
上午九点零三分，一个在高盛信用衍生品台工作的初级交易员，在他的IB群组里，发了一条消息：
【刚看到远星资本发了一封公开信。他们在清仓石油多头。而且……后面关于金融体系的部分，你们自己看吧。链接附上。】
这条消息被发送到了一个包含三十七名成员的私密群组里。
三十七个人。
在接下来的四分钟里，这三十七个人中的至少二十个，把这条消息和那个链接，转发到了他们各自所在的其他群组里。
那些群组里又有人继续转发。
从九点零三分到九点十五分。
十二分钟。
那份PDF文件的下载链接，像一颗投入池塘的石子激起的涟漪，以几何级数的速度，在彭博终端的IB网络里扩散开来。
上午九点十五分。
纽约，各大投行的交易大厅。
事情开始变得不一样了。
在摩根士丹利的固定收益交易台，一个资深交易员读完了那封信的金融部分，然后一把抓起了桌上的电话，拨给了他在摩根大通的老同学。
"你看远星的那封信了吗？他在说谁？他说的'商业地产估值被高估了三百到四百亿'是在说谁？"
电话那头沉默了两秒："雷曼。"
"我知道是雷曼。但他没有点名。这意味着——"
"这意味着可能不止雷曼。"
在美林证券的风控部门，一个初级分析师把那封信打印出来，走进了他上司的办公室。
他的上司读完之后，脸色变了。不是因为雷曼——那已经是旧闻了——而是因为那段关于"第三级资产规模超过股东权益"的描述。
他拿起计算器，调出了美林自己的资产负债表。
第三级资产占股东权益的比例。
他算完之后，把计算器翻过来扣在桌上，坐在那里愣了大约十秒钟。
在花旗集团的研究部门，三个分析师围在一台终端前，逐段逐句地分析那封信的措辞。
"他说'部分金融机构在其资产负债表上，仍然以接近历史峰值的价格标注商业地产资产'——这是在说雷曼，但也可以是在说我们。"
"他说'第三级资产规模已经达到了与股东权益相当甚至超出的水平'——这绝对是在说我们。花旗的Level 3比雷曼还高。"
"他到底在做空谁？他做空的是雷曼，还是整个金融板块？"
没有人能回答这个问题。
因为那封信最精妙的地方，恰恰在于它没有给出答案。
它像是一个在黑暗的房间里突然亮起的手电筒——它照亮了一片区域，但你不知道它到底在找什么。你只知道，它照到的每一样东西，都让你感到不安。
上午九点二十八分。
距离美股开盘还有两分钟。
CNBC的制片人在开盘前的最后一次编辑会上，拍了一下桌子：
"那封远星的公开信，谁看了？"
三个编辑同时举手。
"头条给它。把贝尔斯登那次的旧素材调出来，做一个对比框。标题——"
他想了两秒。
"'贝尔斯登杀手'再度开炮：远星资本警告美国金融体系面临系统性风险"
"给我联系远星资本的媒体对接人——如果他们有的话。如果没有，直接给Walker本人打电话。我要独家采访。"
"还有，把信里关于石油的那段单独截出来。'远星正在清仓能源多头'——这条单独做一个滚动快讯。"
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