第77章 贪婪与恐惧
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六月六日，星期五。
对于美国实体经济来说，这是一个黑色日子。
美国劳工部在盘前公布了五月份的非农就业数据：失业率跳升至5.5%，创下四年来的单月最大涨幅。新增非农就业人数为负四万九千人——不是增长放缓，是在萎缩。
电视新闻里，排队领取失业救济金的画面在滚动播出。底特律的一家汽车零部件工厂宣布裁员两千三百人。佛罗里达的房屋止赎拍卖数量创下历史新高。加利福尼亚州的一个建筑工人工会说，他们百分之四十的会员已经超过三个月没有接到新的工程。
伯南克昨天那段"高度警惕通胀"的鹰派讲话余音未散，经济衰退的冰冷现实就毫不留情地砸在了所有人脸上。
按照经典的经济学逻辑：失业率飙升，经济衰退，实体需求锐减，原油价格下跌。
事实也确实如此——在非农数据公布后的前十五分钟里，WTI原油主力合约应声跳水，从昨日收盘的134美元迅速滑落至128美元附近。
远星资本的交易室里，CNBC的直播画面被分在了右上角的一块屏幕上。
一个失业的中年男人对着镜头说："我在福特干了十七年。上个月他们告诉我，我的岗位没有了。"
他身后是一条排了将近两个街区的队伍，每个人手里都攥着一叠文件。
而在同一块大屏幕的左侧，原油的分时线正在128美元附近剧烈抖动。
然后，在这个已经彻底失去理智的市场里，逻辑的保质期到了。
十五分钟。
上午十点整。
当传统的多头还在犹豫要不要止损，当空头以为自己终于迎来了曙光的时候——一股极其庞大的、完全不讲道理的资金洪流，毫无征兆地冲进了纽约商品交易所。
不是在买原油现货。是在疯狂扫荡所有七月和八月到期的看涨期权，以及远期期货合约。
这股资金的逻辑简单粗暴到了极点：
美国经济烂透了。信贷市场冻住了。股市在跌。美元在贬值。次贷的窟窿深不见底。
除了大宗商品，这世界上已经没有任何可以避险的硬资产了。
买石油。买一切能烧的东西。
128……131……135……138……
价格在屏幕上往上蹿的速度，快到林涛的眼睛几乎跟不上。
交易室右上角的CNBC画面里，那个失业的中年男人还在说话。他在说他的女儿明年要上大学，他不知道学费怎么办。
而在同一块大屏幕的左侧，原油的分时线像是一支被从弓弦上释放的箭，以一种近乎垂直的角度，射向了一个所有教科书都认为不应该存在的高度。
139……139.50……
"老板。"
林涛的声音有些发紧。他的眼睛死死盯着屏幕，额头上渗出了细密的汗珠。
"139.50了。"
没有人回应他。
陆泽还没有从办公室出来。
140。
马特站了起来。
这个在雷曼见惯了大风大浪的资深交易员，双手撑在桌面上，盯着那块期权浮盈面板。上面的数字正在以每秒钟上百万美元的速度跳动。
"这不科学。"
马特的声音极其低沉，但林涛能听出那里面压着的东西。
"实体需求在萎缩。失业率在飙升。他们凭什么买到140？"
没有人能回答这个问题。
因为答案不在经济学的教科书里。答案在恐惧里——当所有传统的避风港都在坍塌的时候，资金会涌入任何一个看起来还没有坍塌的地方，不管那个地方的地基是不是也已经在裂开。
伊莎贝拉站在自己工位前，手里紧紧攥着笔。她转头看向主办公室的方向。
门开了。
陆泽走了出来。白衬衫，袖口卷到手肘。手里端着那杯永远不会换的黑咖啡。
他走到交易室中央坐下，抬起头，看着大屏幕。
141.25美元。
单日暴涨超过十美元。
CNBC的画面切了。那个失业的中年男人不见了，换成了一个满脸红光的能源分析师，在镜头前手舞足蹈地喊着"超级周期"和"一百五十美元不是梦"。
同一个屏幕。左边是失业的工人。右边是癫狂的油价。
陆泽看着这个画面，喝了一口咖啡。
"老板。"
林涛的声音从旁边传来。
陆泽转过头。
林涛的脸因为肾上腺素的飙升而微微发红，眼神里有一种他自己大概都没有意识到的、极其复杂的东西——恐惧和贪婪交织在一起，像两条蛇在他的瞳孔深处缠绕。
"我们昨天在130到135的区间，已经平掉了差不多三分之一的期货。"
林涛的声音压得很低，但语速很快，"按照昨天的计划，今天应该继续出第二批。"
他停顿了一下。
"但是老板——今天涨了十美元。如果我们昨天没有出那一批——"
他没有把话说完。
但他的意思极其清楚。
昨天卖掉的那一批，如果留到今天，又多赚了几千万。
我们是不是卖早了？
今天还要继续卖吗？
如果明天又涨十美元呢？
这不仅是林涛一个人的想法。在此刻的华尔街，在每一间还持有原油多头仓位的交易室里，在每一个盯着屏幕上那条几乎垂直向上的K线的交易员脑子里，都在闪过同一个念头：
再等等。
再等一天。
也许明天又涨十美元。
当市场以一种非理性的方式奖赏你的时候，主动离开牌桌需要的力气，远远大于继续坐在那里。
陆泽看着林涛。
他没有立刻回答。
他先看了一眼交易室右上角的CNBC画面。
那个能源分析师还在喊，声音被调成了静音，但嘴唇的动作和夸张的手势，隔着屏幕都能感受到那种癫狂的热度。
然后他把目光移到了左边的另一块屏幕上。那上面播放的是彭博电视，一条滚动字幕正在屏幕底部缓缓爬过：
【美国五月失业率跳升至5.5%，为2004年以来最高。新增非农就业人数连续第五个月为负。】
两个画面。两个世界。
一个世界在崩塌。另一个世界在狂欢。
它们不可能同时是对的。
"林涛。"陆泽的声音很平静，"你看一下那块屏幕。"
他指的是CNBC那块。
"那上面在喊什么？"
"一百五十……两百美元。"林涛说。
"再看那块。"
陆泽指向彭博电视的滚动字幕。
林涛看了一眼："失业率5.5%。"
"一边是失业率四年新高。另一边是原油单日暴涨十美元。"
陆泽的声音没有任何波动，像是在陈述一个物理现象。
"你觉得这两件事，哪一个会先纠正另一个？"
林涛没有回答。
"油价今天涨到141，不是因为世界上突然多出了一百万桶的需求缺口。"陆泽说，"是因为恐惧。是那些从信贷市场里逃出来的、无处可去的钱，在拼命往这个池子里挤。"
"这种钱推动的上涨，和基本面推动的上涨，有一个本质区别。"
他看着林涛。
"基本面推动的上涨是慢的、稳的、有支撑的。你可以慢慢离场。"
"恐惧推动的上涨是快的、猛的、没有根基的。它涨得有多快，将来跌得就有多猛。而当它掉头的时候，不会给你从容离场的机会。"
林涛的嘴张了一下，又合上了。
陆泽从椅子上站起来，走到他面前。
"昨天我们按计划出了第一批。今天涨了十美元。你觉得我们卖亏了。"
林涛没有否认。
"如果今天不出第二批，明天又涨十美元。你会觉得昨天的决定是英明的。"
"但如果今天出了第二批，后天又涨了十美元——你又会觉得今天卖亏了。"
陆泽看着他，语气里没有任何严厉，只有一种近乎冷酷的耐心。
"林涛，你知道这种心态叫什么吗？"
林涛沉默了。
"这叫让市场替你做决定。"
"市场涨了你就觉得不该卖。市场跌了你就觉得该卖。你的判断永远比市场慢一拍，永远在追着价格跑。"
"而计划存在的意义，就是在你的情绪被市场绑架的时候，替你做出那个你自己做不出来的决定。"
陆泽把视线从林涛身上移开，扫过马特和伊莎贝拉。
"昨天我说了，按计划分批清仓。今天的计划没有变。不会因为涨了十美元就变，也不会因为跌了十美元就变。"
他的声音变得更加简短，像是在下达战场上的指令。
"马特，期货多单继续出。冰山单，分批，和昨天一样的节奏。"
"伊莎贝拉，深度价内的期权，联系高盛和大摩的场外柜台，要求提前结算一部分。趁现在市场情绪亢奋，他们的报价会比平时好。"
"林涛。"
林涛抬起头。
"你的任务不是盯着油价。油价不是你的事。"
陆泽看着他。
"你去盯标普和VIX的远期看跌期权。场内的。看看什么价位有流动性，什么深度能吃得下。不要急着下单，先把情况摸清楚。"
林涛愣了一下。
标普的看跌期权？
他们刚刚还在讨论要不要继续持有原油的多头。现在老板让他去看标普的空头？
"套出来的现金，先归集到一起。"
陆泽对伊莎贝拉说，"我们很快要用。"
他拿起咖啡杯，走回办公室。
在门口停了一下。
"越是这种时候，越要遵守计划。计划不是在行情平淡的时候用的。计划就是为今天这种日子准备的。"
门关上了。
交易室里安静了大约三秒钟。
然后马特第一个动了。他深吸一口气，十指落回键盘，开始拆分当天的减仓指令。
算法启动。
冰山单挂出。
伊莎贝拉拿起内线电话，拨通了高盛的场外交易台。
"我是远星资本的伊莎贝拉·陈。是的，我们要提前结算一部分多头期权合约。"
林涛最后看了一眼大屏幕上那个还在往上跳的数字——142.17——然后把目光从原油走势图上移开，切换到了CBOE的标普500期权链界面。
密密麻麻的行权价和报价数据铺满了整个屏幕。
他开始逐行扫描，寻找那些远期深度价外看跌期权的流动性分布。
电视机里，画面又切了回来。
不是那个能源分析师了。
是另一个城市的另一条队伍。排队的人从一扇玻璃门一直延伸到了街角。
门上贴着一张告示，写着"失业救济申请处"。
队伍里有一个年轻的女人，大约二十五六岁，穿着一件洗得有些发白的蓝色工装。她怀里抱着一个孩子，孩子在六月的阳光下热得直哭。
她的脸上没有任何表情。不是麻木，而是那种已经把所有能哭的眼泪都哭完之后的、干涸的平静。
林涛的目光在那个画面上停了一秒钟。
然后他低下头，继续扫描标普的期权链。
在他身后的大屏幕上，两个世界还在同时运转。
一个在排队。一个在暴涨。
而在这间安静的交易室里，一场涉及数十亿美元的战略大撤退，正在油价最癫狂的涨声中，悄无声息地推进着。
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对于美国实体经济来说，这是一个黑色日子。
美国劳工部在盘前公布了五月份的非农就业数据：失业率跳升至5.5%，创下四年来的单月最大涨幅。新增非农就业人数为负四万九千人——不是增长放缓，是在萎缩。
电视新闻里，排队领取失业救济金的画面在滚动播出。底特律的一家汽车零部件工厂宣布裁员两千三百人。佛罗里达的房屋止赎拍卖数量创下历史新高。加利福尼亚州的一个建筑工人工会说，他们百分之四十的会员已经超过三个月没有接到新的工程。
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事实也确实如此——在非农数据公布后的前十五分钟里，WTI原油主力合约应声跳水，从昨日收盘的134美元迅速滑落至128美元附近。
远星资本的交易室里，CNBC的直播画面被分在了右上角的一块屏幕上。
一个失业的中年男人对着镜头说："我在福特干了十七年。上个月他们告诉我，我的岗位没有了。"
他身后是一条排了将近两个街区的队伍，每个人手里都攥着一叠文件。
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十五分钟。
上午十点整。
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128……131……135……138……
价格在屏幕上往上蹿的速度，快到林涛的眼睛几乎跟不上。
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而在同一块大屏幕的左侧，原油的分时线像是一支被从弓弦上释放的箭，以一种近乎垂直的角度，射向了一个所有教科书都认为不应该存在的高度。
139……139.50……
"老板。"
林涛的声音有些发紧。他的眼睛死死盯着屏幕，额头上渗出了细密的汗珠。
"139.50了。"
没有人回应他。
陆泽还没有从办公室出来。
140。
马特站了起来。
这个在雷曼见惯了大风大浪的资深交易员，双手撑在桌面上，盯着那块期权浮盈面板。上面的数字正在以每秒钟上百万美元的速度跳动。
"这不科学。"
马特的声音极其低沉，但林涛能听出那里面压着的东西。
"实体需求在萎缩。失业率在飙升。他们凭什么买到140？"
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因为答案不在经济学的教科书里。答案在恐惧里——当所有传统的避风港都在坍塌的时候，资金会涌入任何一个看起来还没有坍塌的地方，不管那个地方的地基是不是也已经在裂开。
伊莎贝拉站在自己工位前，手里紧紧攥着笔。她转头看向主办公室的方向。
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陆泽走了出来。白衬衫，袖口卷到手肘。手里端着那杯永远不会换的黑咖啡。
他走到交易室中央坐下，抬起头，看着大屏幕。
141.25美元。
单日暴涨超过十美元。
CNBC的画面切了。那个失业的中年男人不见了，换成了一个满脸红光的能源分析师，在镜头前手舞足蹈地喊着"超级周期"和"一百五十美元不是梦"。
同一个屏幕。左边是失业的工人。右边是癫狂的油价。
陆泽看着这个画面，喝了一口咖啡。
"老板。"
林涛的声音从旁边传来。
陆泽转过头。
林涛的脸因为肾上腺素的飙升而微微发红，眼神里有一种他自己大概都没有意识到的、极其复杂的东西——恐惧和贪婪交织在一起，像两条蛇在他的瞳孔深处缠绕。
"我们昨天在130到135的区间，已经平掉了差不多三分之一的期货。"
林涛的声音压得很低，但语速很快，"按照昨天的计划，今天应该继续出第二批。"
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"但是老板——今天涨了十美元。如果我们昨天没有出那一批——"
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但他的意思极其清楚。
昨天卖掉的那一批，如果留到今天，又多赚了几千万。
我们是不是卖早了？
今天还要继续卖吗？
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这不仅是林涛一个人的想法。在此刻的华尔街，在每一间还持有原油多头仓位的交易室里，在每一个盯着屏幕上那条几乎垂直向上的K线的交易员脑子里，都在闪过同一个念头：
再等等。
再等一天。
也许明天又涨十美元。
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他没有立刻回答。
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那个能源分析师还在喊，声音被调成了静音，但嘴唇的动作和夸张的手势，隔着屏幕都能感受到那种癫狂的热度。
然后他把目光移到了左边的另一块屏幕上。那上面播放的是彭博电视，一条滚动字幕正在屏幕底部缓缓爬过：
【美国五月失业率跳升至5.5%，为2004年以来最高。新增非农就业人数连续第五个月为负。】
两个画面。两个世界。
一个世界在崩塌。另一个世界在狂欢。
它们不可能同时是对的。
"林涛。"陆泽的声音很平静，"你看一下那块屏幕。"
他指的是CNBC那块。
"那上面在喊什么？"
"一百五十……两百美元。"林涛说。
"再看那块。"
陆泽指向彭博电视的滚动字幕。
林涛看了一眼："失业率5.5%。"
"一边是失业率四年新高。另一边是原油单日暴涨十美元。"
陆泽的声音没有任何波动，像是在陈述一个物理现象。
"你觉得这两件事，哪一个会先纠正另一个？"
林涛没有回答。
"油价今天涨到141，不是因为世界上突然多出了一百万桶的需求缺口。"陆泽说，"是因为恐惧。是那些从信贷市场里逃出来的、无处可去的钱，在拼命往这个池子里挤。"
"这种钱推动的上涨，和基本面推动的上涨，有一个本质区别。"
他看着林涛。
"基本面推动的上涨是慢的、稳的、有支撑的。你可以慢慢离场。"
"恐惧推动的上涨是快的、猛的、没有根基的。它涨得有多快，将来跌得就有多猛。而当它掉头的时候，不会给你从容离场的机会。"
林涛的嘴张了一下，又合上了。
陆泽从椅子上站起来，走到他面前。
"昨天我们按计划出了第一批。今天涨了十美元。你觉得我们卖亏了。"
林涛没有否认。
"如果今天不出第二批，明天又涨十美元。你会觉得昨天的决定是英明的。"
"但如果今天出了第二批，后天又涨了十美元——你又会觉得今天卖亏了。"
陆泽看着他，语气里没有任何严厉，只有一种近乎冷酷的耐心。
"林涛，你知道这种心态叫什么吗？"
林涛沉默了。
"这叫让市场替你做决定。"
"市场涨了你就觉得不该卖。市场跌了你就觉得该卖。你的判断永远比市场慢一拍，永远在追着价格跑。"
"而计划存在的意义，就是在你的情绪被市场绑架的时候，替你做出那个你自己做不出来的决定。"
陆泽把视线从林涛身上移开，扫过马特和伊莎贝拉。
"昨天我说了，按计划分批清仓。今天的计划没有变。不会因为涨了十美元就变，也不会因为跌了十美元就变。"
他的声音变得更加简短，像是在下达战场上的指令。
"马特，期货多单继续出。冰山单，分批，和昨天一样的节奏。"
"伊莎贝拉，深度价内的期权，联系高盛和大摩的场外柜台，要求提前结算一部分。趁现在市场情绪亢奋，他们的报价会比平时好。"
"林涛。"
林涛抬起头。
"你的任务不是盯着油价。油价不是你的事。"
陆泽看着他。
"你去盯标普和VIX的远期看跌期权。场内的。看看什么价位有流动性，什么深度能吃得下。不要急着下单，先把情况摸清楚。"
林涛愣了一下。
标普的看跌期权？
他们刚刚还在讨论要不要继续持有原油的多头。现在老板让他去看标普的空头？
"套出来的现金，先归集到一起。"
陆泽对伊莎贝拉说，"我们很快要用。"
他拿起咖啡杯，走回办公室。
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"越是这种时候，越要遵守计划。计划不是在行情平淡的时候用的。计划就是为今天这种日子准备的。"
门关上了。
交易室里安静了大约三秒钟。
然后马特第一个动了。他深吸一口气，十指落回键盘，开始拆分当天的减仓指令。
算法启动。
冰山单挂出。
伊莎贝拉拿起内线电话，拨通了高盛的场外交易台。
"我是远星资本的伊莎贝拉·陈。是的，我们要提前结算一部分多头期权合约。"
林涛最后看了一眼大屏幕上那个还在往上跳的数字——142.17——然后把目光从原油走势图上移开，切换到了CBOE的标普500期权链界面。
密密麻麻的行权价和报价数据铺满了整个屏幕。
他开始逐行扫描，寻找那些远期深度价外看跌期权的流动性分布。
电视机里，画面又切了回来。
不是那个能源分析师了。
是另一个城市的另一条队伍。排队的人从一扇玻璃门一直延伸到了街角。
门上贴着一张告示，写着"失业救济申请处"。
队伍里有一个年轻的女人，大约二十五六岁，穿着一件洗得有些发白的蓝色工装。她怀里抱着一个孩子，孩子在六月的阳光下热得直哭。
她的脸上没有任何表情。不是麻木，而是那种已经把所有能哭的眼泪都哭完之后的、干涸的平静。
林涛的目光在那个画面上停了一秒钟。
然后他低下头，继续扫描标普的期权链。
在他身后的大屏幕上，两个世界还在同时运转。
一个在排队。一个在暴涨。
而在这间安静的交易室里，一场涉及数十亿美元的战略大撤退，正在油价最癫狂的涨声中，悄无声息地推进着。
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